Dr. Dirk Schumacher – Chefvolkswirt der KfW

"Letzte Zweifel an einer Leitzinssenkung der EZB in dieser Woche sind ausgeräumt. Die Inflation in der Eurozone sinkt im Mai knapp unter das Zwei-Prozent-Ziel. Vor allem der deutliche Rückgang der noch immer überdurchschnittlich hohen Dienstleistungs­inflation fällt dabei ins Gewicht. Da sich auch die Lohndynamik abgeschwächt hat, wächst das Vertrauen in ein nachhaltiges Nachlassen des heimischen Preisdrucks. Aufgrund der niedrigeren Ölpreise und des stärkeren Euro ist außerdem mit einer Abwärtskorrektur der Gesamtinflation in den neuen Stabsprojektionen zu rechnen. Wir gehen daher davon aus, dass sich eine deutliche Mehrheit im EZB-Rat für eine weitere Senkung des Einlagensatzes auf 2 % aussprechen wird. Ob die EZB danach erneut den Zinssatz reduzieren wird, hängt entscheidend davon ab, wie sich der Zollkonflikt mit den USA entwickelt. Bisher scheint die Wirtschaft des Euroraums die unberechenbare US-Zollpolitik einigermaßen gut zu überstehen, und die Unternehmen sind den jüngsten Unternehmens­umfragen zufolge nicht allzu besorgt über die Aussichten. Dennoch ist die Unsicherheit nach wie vor groß, und eine Eskalation des Handelsstreits ist nicht auszuschließen. Daher erwarten wir, dass Präsidentin Lagarde die Daten- und Szenario­abhängigkeit für die nächsten Zinsenscheidungen betont und Vorabfestlegungen vermeidet."

Dr. Dirk Schumacher