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Herr Dr. Dirk Schumacher ist seit April 2025 Chefvolkswirt der KfW Bankengruppe und leitet KfW Research.
Die Finanzierungsbedingungen für junge innovative Unternehmen in Deutschland haben sich im laufenden Jahr weiter verbessert. Der Aufwuchs bei den Investitionen zeigt, dass Deutschland viele für Investoren attraktive Start-ups hat. Allerdings konzentriert sich das Kapital derzeit auf immer weniger Unternehmen. Wer Investoren überzeugt, kann deutlich mehr Kapital als noch vor einigen Jahren einsammeln. Für viele Start-ups abseits der Spitze bleibt es allerdings nach wie vor eine große Herausforderung, an ausreichend Finanzierung zu kommen.
Mit Blick auf die Entwicklung des Venture-Capital-Markts sind wir vorsichtig optimistisch. Die aktuelle konjunkturelle Belebung in Deutschland hilft auch dem VC-Markt und kann diesen stützen. Die hohe Inflation und die steigenden Zinsen dagegen schwächen den VC-Markt tendenziell. Wir rechnen damit, dass sich der derzeitige Trend fortsetzen wird: Das Kapital wird sich auch in den kommenden Monaten auf wenige große Finanzierungsrunden erfolgreicher Unternehmen konzentrieren, während in der Breite des Marktes die Entwicklung schwächer ausfallen dürfte.
Dr. Dirk Schumacher
15. Oktober 2026
Deutschland dürfte 2026 deutlich mehr für Erdöl, Erdgas und Steinkohle ausgeben als im Vorjahr. Die Grafik zeigt den Wert der Nettoimporte, also Einfuhren abzüglich Ausfuhren: 2025 waren es 72 Mrd. EUR, im Durchschnitt der Jahre 2008 bis 2025 78 Mrd. EUR. Von Januar bis Juli 2026 summierten sich die Nettoimporte auf 45 Mrd. EUR, kaum mehr als im Vorjahreszeitraum. Seit August sind Öl und Gas jedoch wieder deutlich teurer geworden. Zwei Szenarien zeigen, was das für das Gesamtjahr bedeuten kann: Mit den Einfuhrpreisen von Juni/Juli wären es 83 bis 86 Mrd. EUR (15 bis 20 % mehr als 2025), mit Marktpreisen auf Septemberniveau 91 bis 96 Mrd. EUR (27 bis 33 % mehr).
Die netto importierte Menge fossiler Energie ist seit 2019 um gut ein Fünftel gesunken. Die Importrechnung folgt dagegen vor allem den Preisen: 2022 lag sie mehr als doppelt so hoch wie 2019, obwohl die Menge um 7 % geringer war. Weil Deutschland rund zwei Drittel seiner Energie importiert, bleibt die Importrechnung anfällig für Preisschocks. Elektrifizierung mit erneuerbarem Strom mindert diese Abhängigkeit und nutzt Energie effizienter.
KfW Research
Dr. Johannes Rode, +49 69 7431-40496,
Der Chefvolkswirt der KfW ist optimistisch – und rechnet 2026 mit einem Wachstum von 1,5 %.
Im Interview mit der Frankfurter Rundschau
Frankfurter Rundschau mit Dr. Dirk Schumacher vom 10.10.2025
Die Bundesregierung will die Bedingungen für Start-ups verbessern. Dafür muss sie einige Hindernisse aus dem Weg räumen.
Gastbeitrag in der Wirtschaftwoche von Dr. Dirk Schumacher
(August 2025, €)
Gedämpfte Stimmung, aber weiterhin Investitionsbereitschaft: Wie entwickelt sich der deutsche Venture-Capital- und Private-Equity-Markt im zweiten Quartal 2026?
Das neue Investorenbarometer zeigt: Das Geschäftsklima hat sich in beiden Marktsegmenten eingetrübt. Makroökonomische Unsicherheiten, die Zinsentwicklung sowie die anhaltenden Herausforderungen bei Fundraising und Exits belasten die Stimmung.
Im Venture-Capital-Markt sorgen große Finanzierungsrunden zugleich für positive Signale. Auch im Private-Equity-Markt bleibt die Investitionsbereitschaft hoch, sodass attraktive Unternehmen weiterhin auf Investoreninteresse stoßen.
Hier geht es zum Video Investorenbarometer Q2/2026 (37:17)
Der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöste Energiepreisschock wird stärker und nachhaltiger ausfallen als wir dies zu Beginn des Krieges in unserem Basis-Szenario angenommen hatten. Wir revidieren deshalb unsere Wachstumsprognose für Deutschland für das Jahr 2026 auf nur noch 0,9 % (0,6 % ohne Kalendereffekt), gegenüber einer Vorkriegsprognose von 1,5 %. Wir unterstellen hierbei, dass die Straße von Hormus im Laufe des April wieder graduell passierbar wird. Eine längere Blockade würde die Rezessionsgefahr deutlich steigen lassen.
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